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                              信用狀況受疑開發商再融資將受影響

                              日期:2009-03-10 16:37:32  來源:中國市場學會信用工作委員會  作者:常偉鋒

                                 沸沸揚揚的中新地產(0563.HK)“資金危局”尚未完全平息,標準普爾公司再次下調內地地產商評級。13家獲評級的內地地產公司中有8家為負面評級。標準普爾分析師符蓓表示,如果2009年房地產市場仍沒有走出銷售低迷境況,這些地產商的評級還將面臨下調。
                               
                               “評級的下調會對這些地產商的再融資產生影響,如果沒有政府的^救市’行為,2009年開發商將遭遇更大的現金流難題!敝性治鰩熚翰┰诮邮鼙緢笥浾卟稍L時表示。

                                本報記者獲得的名為《中國房地產業展望:住宅開發商今年仍面臨嚴峻挑戰,但或將出現轉機》及《獲評級內地地產開發商排行榜——在2008年面對嚴峻挑戰的表現》的兩份報告中指出,今年更多的開發商可能出現違約情況。不佳的銷售狀況意味著開發商很可能入不敷出,從而造成手中現金持續下降的局面。

                                例如中國地產集團有限公司在本月將有一筆5億的銀行債務到期,該公司將最早面臨挑戰;中新地產認沽期權將在今年6月可執行,另一債務將在今年12月到期;合生創展集團有限公司(00754.HK)、綠城中國控股有限公司、雅居樂地產控股有限公司(03383.HK)以及世茂房地產控股(00813.HK)有限公司的債務也將陸續于2010年到期。

                                數據顯示,去年上市內地房地產企業通過債券市場融資近400億元,成為中國企業債市規模最大的行業。今年依舊有企業希望通過債券市場融資。例如,富力地產(02777.HK)計劃在今年5月前發行最多60億元人民幣債券。

                                “信用的下調會直接導致這些H股上市公司再融資成本的增加,信用越低,如利用股權質押方式融資,需交納更多的保障金!蔽翰┱f。分析報告也指出,“我們評級為投機級的內地地產商所發行的債券當下的交易收益率遠高于20%,有些甚至超過30%,而其票面利率大部分不足10%!

                                玫瑰石顧問公司董事謝國忠早前在接受本報記者采訪時表示,對于這些通過高成本融資的企業來說,已經不是為了更遠的發展,而是為了當前的生存。

                                對于開發商頻頻通過高成本發債來緩解資金緊張的行為,標普資深董事、大中華區企業評級負責人曾怡景有些悲觀地認為,財務投資者可能會加快且持續撤資,預計將導致部分地產商破產。

                                早前,穆迪曾下調綠城評級。穆迪指出評級由Ba3下調至B1,將其高級無抵押債券評級由B1下調至B2,展望為“負面”。

                                穆迪助理副總裁及分析師曾啟賢表示,綠城中國2009年需繳付龐大的土地出讓金,同時可能需要在2010年5月買回23億元人民幣的可轉換債券。綠城中國已不能為即將到期的可轉換債券取得再融資,這將會觸發債券評級下調。

                                魏博表示,這些報告主要是針對在港上市的內地地產商的信用狀況,對于他們發債再融資會有一定影響。A股上市房地產公司由于融資手段比較局限,不會受到報告影響。廣發證券沈愛卿也對本報記者表示,由于成交量的小幅回升,可能會令開發商暫時感到資金緊張局面的緩解。


                              來源:21世紀經濟報道
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